As funções de um sistema financeiro e das dívidas

Pode a empresa pagar suas dívidas?

A melhor maneira de responder a essa pergunta simples, é fundamental para ter plano de negócios da empresa e do projeto demonstrações de fluxo de caixa futuros. Estas declarações vai mostrar se a empresa gera fluxo de caixa suficiente das actividades operacionais de tal forma que, depois de financiar as suas despesas de capital, tem deixado o suficiente para cumprir as suas obrigações de reembolso da dívida, sem pedir acionistas para chegar em seus bolsos. Se a empresa deve solicitar fato capital adicional, você deve avaliar o apetite do mercado por um tal aumento de capital. Isso vai depender de quem são os atuais acionistas. Uma empresa com um núcleo accionista terá um tempo mais fácil do que um cujas ações são amplamente realizada. Também irá depender do valor do capital próprio (se ele estiver próximo de zero, talvez apenas um abutre fund1 estarão interessados). Naturalmente, isto pressupõe que você tenha acesso ao plano de negócios da empresa, ou que você pode construir seus próprios cenários de crescimento dos negócios, as margens, as mudanças no capital de giro e níveis prováveis de despesas de capital.

Os analistas, entretanto, adotou uma rápida''-e-meio''sujo para apreciar a capacidade da empresa para pagar a sua dívida: o rácio da dívida líquida para medir esta EBITDA.2 altamente empírica é no entanto considerado útil, pois o EBITDA é muito próximo ao fluxo de caixa das atividades operacionais, dar ou tomar mudanças no imposto sobre o capital social de trabalho e renda. Um valor de 4 é considerado um nível crítico, abaixo do qual a empresa deve geralmente ser capaz de cumprir suas obrigações de reembolso.

Se tivéssemos que simplificar, podemos dizer que um valor de 3 significa que a dívida poderia ser paga em 3 anos desde que a empresa suspendeu todas as despesas de capital e não pagar imposto de renda durante esse período. Claro, ninguém iria pedir à empresa para pagar toda a sua dívida no período de 3 anos, mas a idéia é que se tivesse que, se pudesse. Inversamente, bancários e outros empréstimos financeiros equivalentes a mais de 4 vezes o EBITDA é considerado uma carga pesada dívida, e dá origem a sérias dúvidas sobre a capacidade da empresa em cumprir seus compromissos de pagamento, como previsto. Quando o valor da taxa é superior a 5 ou 6, a dívida torna-se''de alto rendimento'', o eufemismo politicamente correto para os títulos''lixo''.

Os banqueiros estão mais dispostos a emprestar dinheiro aos setores com fluxos de caixa estáveis e altamente previsível (varejo de alimentos, utilidades, livros de referência, etc), mesmo na base da dívida líquida sobre EBITDA alta, do que para outros, onde os fluxos de caixa são mais voláteis (meios de comunicação, bens de capital, etc.)

As funções de um sistema financeiro

O trabalho de um sistema financeiro eficiente é o de criar liquidez financeira para os projectos de investimento que prometem maior rentabilidade e maximizar a utilidade coletiva.

No entanto, ao contrário de outros tipos de mercados, um sistema financeiro é mais do que apenas atingir o equilíbrio entre oferta e demanda. Um sistema financeiro permite aos investidores converter receitas correntes em consumo futuro. Ele também fornece os recursos atuais para os mutuários, a custo reduzido das despesas futuras. Mais especificamente, temos três definições de eficiência:

eficiência informacional refere-se à capacidade de um mercado total e rapidamente refletem novas informações relevantes;
eficiência alocativa implica que os mercados de canalizar recursos para seus usos mais produtivos;
preocupações de eficiência operacional da propriedade dos mercados a funcionar com os custos operacionais mínimos.

Robert Merton e Zvi Bodie (2000) isolaram das seis funções essenciais de um sistema financeiro:

1. Um sistema financeiro fornece meios de pagamento para facilitar as transações. Cheques, cartões de débito e de crédito, transferências eletrônicas, etc, são todos os meios de pagamento que os indivíduos possam utilizar para facilitar a aquisição de bens e serviços. Imagine se tudo só poderia ser paga com cédulas e moedas!

2. Um sistema financeiro fornece um meio de reunir fundos para o financiamento de projetos grandes e indivisível. Um sistema financeiro é também um mecanismo de repartição do capital de uma empresa para que os investidores podem diversificar seus investimentos. Se os donos da fábrica tiveram que confiar apenas em suas próprias economias, eles teriam muito em breve ficar sem fundos investíveis. Efectivamente, sem um sistema de apoio financeiro, Nestlé e British Telecom não existiria. O sistema permite ao empresário ter acesso à poupança de milhões de pessoas, diversificando e ampliando suas fontes de financiamento. Em troca, o empresário espera-se atingir um determinado nível de desempenho. Voltando ao nosso exemplo de uma fábrica: se você fosse para investir na fábrica do seu vizinho de aço, você pode ter problemas para receber seu dinheiro de volta se você de repente necessitar. Um sistema financeiro permite aos investidores a realizar os seus activos de uma forma muito mais líquido: ações, contas bancárias, etc

3. Um sistema financeiro distribui recursos financeiros através do tempo e do espaço, bem como entre os diferentes setores da economia. O sistema financeiro permite que o capital a ser alocada em uma miríade de formas. Por exemplo, casais jovens, pode pedir emprestado para comprar uma casa ou de pessoas próximas da aposentadoria pode economizar para compensar reduções futuras na renda. Até mesmo uma nação em desenvolvimento podem obter recursos para financiar o desenvolvimento. E quando um país industrializado gera mais economia do que ele pode absorver, investe os excedentes através de sistemas financeiros. Desta forma, as economias''velho''usar seu excesso de recursos para financiar a''nova economia''.

4. Um sistema financeiro fornece ferramentas para gerenciamento de risco. É particularmente arriscado para uma pessoa investir a totalidade de seus recursos em uma única empresa, porque se a empresa falir, ele perde tudo. Através da criação de veículos de poupança colectiva, tais como fundos mútuos, corretoras e outros intermediários capacitar os indivíduos a reduzir o seu risco, diversificando a sua exposição. Da mesma forma, uma empresa de seguros piscinas o risco de milhões de pessoas e assegura-los contra os riscos que de outra forma seria incapaz de assumir individualmente.

5. Um sistema financeiro fornece informações a um custo muito baixo. Isto facilita a tomada de decisões. Preços de Valores Mobiliários e as taxas de juros constituem informações utilizadas pelos indivíduos em suas decisões sobre como consumir, guardar ou dividir seus recursos entre diferentes ativos. Mas a pesquisa e análise das informações disponíveis sobre a situação financeira do mutuário é demorado, caro e, normalmente, além do alcance do leigo. No entanto, quando uma instituição financeira faz esse trabalho em nome de milhares de investidores, o custo é bastante reduzido. Infelizmente, isso não significa que os sistemas financeiros sempre manipular informações perfeitamente. Por exemplo, o comportamento de manada ocorre quando os investidores em mover-pack como formações e tomar decisões, seguindo o que todo mundo está fazendo no mercado. Tal fenômeno pode fazer o preço de um ativo divergir de seu valor fundamental. Este é precisamente o que aconteceu com os estoques de Internet no final de 1999 e início de 2000.

6. Um sistema financeiro fornece os meios para reduzir o conflito entre as partes um contrato. As partes contratantes, muitas vezes têm dificuldade em controlar o comportamento de cada um. Às vezes os conflitos surgem porque cada parte tem diferentes quantidades de informação e divergentes vínculos contratuais. Por exemplo, um investidor dá dinheiro a um gestor de fundos, na esperança de que ele vai gerir os fundos do melhor interesse do investidor (e não o gerente do!) Se o gestor do fundo não confirmar o seu fim do negócio, o mercado vai perder a confiança nele. Normalmente, a conseqüência de tal comportamento é que ele será substituído por um gerente de mais consciente.

A relação entre bancos e empresas

Intermediação bancária é realizada em primeiro lugar, pelos bancos comerciais. Bancos comerciais servem como intermediários entre aqueles que têm fundos excedentes, e aqueles que necessitam de financiamento. Os bancos cobram os recursos da antiga capital e emprestar a este último. Com base na força de seu balanço, os bancos comerciais emprestam a uma grande variedade de devedores e, em particular, para as empresas. Bancos assumir os riscos relacionados a estes empréstimos, portanto, sua condição financeira deve ser suficientemente forte para suportar eventuais perdas. Thanks No entanto, a maior carteira do banco, menor o risco - uma vez mais, a lei dos grandes números. Afinal, nem toda empresa é provável que vá à falência, ao mesmo tempo!

Banca comercial é uma atividade extremamente competitiva. Depois de levar em conta o custo do risco, as margens de lucro são muito finos. Os empréstimos bancários são algo normal dos produtos e, portanto, é relativamente fácil para os clientes do banco para jogar um contra o outro para obter condições mais favoráveis.

Os bancos comerciais têm desenvolvido serviços auxiliares para adicionar valor aos produtos que elas oferecem aos seus clientes corporativos. Assim, eles oferecem uma variedade de meios de pagamento para ajudar as empresas a movimentação de recursos de forma eficiente a partir de um lugar para outro. Eles também ajudam os clientes a gerenciar seus fluxos de caixa. Como resultado, a importância crescente dos mercados financeiros mudou o papel de banqueiros. Eles desenvolveram serviços para ajudar os seus clientes corporativos ganhar acesso direto aos mercados de capitais, levando ao surgimento de bancos de investimento. Os bancos de investimento oferecem principalmente os seguintes serviços:

O acesso aos mercados de capital: os bancos de investimento ajudar as empresas a preparar e realizar as ofertas públicas iniciais no mercado de ações. Mais tarde, os bancos de investimento podem continuar a ajudar estas empresas a obtenção de fundos adicionais através de aumentos de capital. Eles também aconselham as empresas sobre a emissão de instrumentos que poderão um dia tornar-se partes do material, tais como warrants e obrigações convertíveis.

Acesso aos mercados de títulos: da mesma forma, os bancos de investimento que as grandes empresas e médias empresas angariar fundos diretamente de investidores, através da emissão de obrigações. O quarto banco de investimento comercial é o local onde o seu papel de casamenteiro''''entre o investidor eo emitente assume seu sentido pleno.

Fusão e aquisição de serviços de consultoria: estes serviços bancários de investimento não estão diretamente ligados ao financiamento das empresas ou dos mercados de capitais, apesar de uma emissão pública de debêntures ou partes muitas vezes acompanha uma aquisição.

Asset Management: alguns bancos usam seu conhecimento dos mercados financeiros para oferecer a sua clientela - indivíduos, empresas e instituições - composta por produtos de investimento de carteiras de valores mobiliários cotados ou não cotados. Estes produtos são chamados de fundos mútuos e da atividade é conhecida como a gestão de activos.

Durante muito tempo, as diversas linhas de negócio foram separados por razões regulamentares. Hoje, que coexistem em todos os grandes americanos, europeus e asiáticos instituições financeiras, embora não sem conflitos de interesse. O credor não é sempre uma festa desinteressado quando se trata de aconselhar um cliente corporativo.

um artigo submetido por Bava Guerini

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