Le funzioni di un sistema finanziario e dei debiti

L'azienda può rimborsare i suoi debiti?

Il modo migliore per rispondere a questa semplice domanda fondamentale è quello di adottare il piano di attività e progetti dichiarazioni del flusso di cassa futuri. Queste affermazioni vi mostrerà se l'impresa genera il flusso di cassa sufficiente dalle attività operative in modo tale che, dopo il finanziamento delle proprie spese in conto capitale, è abbastanza per far fronte ai propri obblighi di rimborso del debito senza chiedere agli azionisti di arrivare nelle loro tasche. Se la società deve infatti sollecitare il capitale aggiuntivo, è necessario valutare l'appetito del mercato per un tale aumento di capitale. Questo dipende da chi sono gli attuali azionisti. Una società con un azionista di base avrà un tempo di più facile che uno le cui azioni sono ampiamente diffusa. Dipenderà anche sul valore del capitale proprio (se è vicino a zero, forse solo un avvoltoio fund1 sarà interessato). Naturalmente, questo presuppone che si ha accesso al piano di business, o che si può costruire il proprio da scenari di crescita del business, i margini, le variazioni del capitale circolante e dei livelli di spesa in conto capitale probabile.

Gli analisti hanno nel frattempo adottato una rapida''-and-dirty''modo di apprezzare la capacità dell'azienda di rimborsare il proprio debito: il rapporto tra debito netto a EBITDA.2 Questa misura molto empirica è tuttavia ritenuto utile, in quanto l'EBITDA è molto vicino al flusso di cassa generato dalle attività operative, più o meno le modifiche di lavoro sul capitale delle imprese e di reddito. Un valore di 4 è considerato un livello critico, di sotto del quale la società dovrebbe generalmente essere in grado di adempiere ai propri obblighi di rimborso.

Se fossimo a semplificare, potremmo dire che un valore di 3 significa che il debito può essere rimborsato in 3 anni, purché l'azienda bloccato tutte le spese in conto capitale e non pagare l'imposta sul reddito delle società in quel periodo. Naturalmente, nessuno avrebbe chiesto alla società di pagare tutti i suoi debiti nel giro di 3 anni, ma l'idea è che se dovesse, potrebbe. Contrario, la banca e le altre L'indebitamento finanziario pari a oltre 4 volte l'EBITDA è considerato un carico pesante debito, e dà adito a seri dubbi circa la capacità dell'azienda di far fronte ai propri impegni di rimborso come previsto. Quando il valore del rapporto è superiore a 5 o 6, il debito diventa''ad alto rendimento'', l'eufemismo politically correct di''junk bonds''.

Banchieri sono più disposti a prestare denaro ai settori caratterizzati da flussi di cassa stabili e altamente prevedibili (prodotti alimentari al dettaglio, servizi pubblici, i libri di riferimento, ecc), anche sulla base di alto indebitamento finanziario netto al rapporto di EBITDA, rispetto ad altri in cui i flussi di cassa sono più volatili (media, beni strumentali, ecc.)

Le funzioni di un sistema finanziario

Il lavoro di un sistema finanziario è quello di creare in maniera efficiente della liquidità finanziaria per i progetti di investimento che promettono la redditività più alta e che massimizzare l'utilità collettiva.

Tuttavia, a differenza di altri tipi di mercati, un sistema finanziario non si limita a raggiungere l'equilibrio tra domanda e offerta. Un sistema finanziario consente agli investitori di convertire le entrate correnti nel consumo futuro. Esso prevede inoltre le risorse attuali per i mutuatari, a costo di ridurre la spesa futura. Più in particolare, abbiamo tre definizioni di efficienza:

l'efficienza informativa si riferisce alla capacità di un mercato pienamente e rapidamente riflettere nuove informazioni pertinenti;
efficienza allocativa implica che i mercati indirizzare risorse a usi più produttivi;
riguarda l'efficienza operativa di proprietà dei mercati di funzionare con costi di gestione minimi.

Robert Merton e Zvi Bodie (2000) hanno isolato le sei funzioni essenziali di un sistema finanziario:

1. Un sistema finanziario fornisce mezzi di pagamento per facilitare le operazioni. Assegni, carte di debito e di credito, trasferimenti elettronici, ecc, sono tutti i mezzi di pagamento che gli individui possono utilizzare per facilitare l'acquisizione di beni e servizi. Immaginate se tutto ciò non poteva che essere pagate con fatture e le monete!

2. Un sistema finanziario fornisce un mezzo per mettere in comune i fondi per il finanziamento di grandi dimensioni, i progetti indivisibile. Un sistema finanziario è anche un meccanismo di ripartizione del capitale di una società in modo che gli investitori possono diversificare i loro investimenti. Se i proprietari delle fabbriche dovevano fare affidamento sui soli i propri risparmi, che avrebbero ben presto a corto di fondi da investire. In effetti, senza il supporto di un sistema finanziario, Nestle 'e British Telecom non esisterebbe. Il sistema consente all'imprenditore di accedere ai risparmi di milioni di individui, in modo da diversificare e ampliare le sue fonti di finanziamento. In cambio, l'imprenditore si aspetta di raggiungere un certo livello di prestazioni. Tornando al nostro esempio di una fabbrica: se si dovesse investire in impianti del tuo prossimo acciaio, potreste avere difficoltà a raggiungere i tuoi soldi, se si dovesse improvvisamente bisogno. Un sistema finanziario permette agli investitori di tenere le loro attività in una forma molto più liquido: azioni, conti bancari, ecc

3. Un sistema finanziario distribuisce risorse finanziarie nel tempo e nello spazio, così come tra i diversi settori dell'economia. Il sistema finanziario permette di capitale da allocare in una miriade di modi. Ad esempio, le giovani coppie sposate possono prendere in prestito per comprare una casa o chi si avvicina di pensionamento può salvare a compensare diminuzioni di reddito futuro. Anche una nazione in via di sviluppo possono ottenere le risorse per finanziare l'ulteriore sviluppo. E quando un paese industrializzato genera un risparmio di più di quanto non in grado di assorbire, investe le eccedenze attraverso sistemi finanziari. In questo modo,''vecchie economie''utilizzare le proprie risorse in eccesso per finanziare le''nuove economie''.

4. Un sistema finanziario fornisce gli strumenti per la gestione del rischio. È particolarmente rischiosa per un individuo di investire tutti i suoi fondi in una singola società, perché se l'azienda fallisce, perde tutto. Con la creazione di organismi di risparmio collettivi, come fondi comuni di investimento, broker e altri intermediari permettere alle persone di ridurre il rischio diversificando la loro esposizione. Allo stesso modo, un pool di società di assicurazione del rischio di milioni di persone e li assicura contro i rischi che sarebbero altrimenti in grado di assumere singolarmente.

5. Un sistema finanziario fornisce informazioni a un costo molto basso. Questo facilita il processo decisionale. Prezzi dei titoli e dei tassi di interesse costituiscono informazioni utilizzate da privati nelle loro decisioni su come consumare, salvare o dividere i fondi tra i diversi beni. Ma la ricerca e l'analisi delle informazioni disponibili sulla situazione finanziaria del debitore, richiede tempi lunghi, costosi e in genere al di là del campo di applicazione del laico. Eppure, quando un ente finanziario fa questo lavoro per conto di migliaia di investitori, il costo è notevolmente ridotto. Purtroppo, questo non significa che i sistemi finanziari sempre gestire le informazioni perfettamente. Ad esempio, un comportamento gregario si verifica quando gli investitori si muovono in confezioni-come formazioni e prendere decisioni, seguendo quello che tutti gli altri stanno facendo sul mercato. Fenomeno di questo tipo possono rendere il prezzo di un bene divergere dal suo valore fondamentale. Questo è esattamente quello che è successo con i titoli Internet alla fine del 1999 e all'inizio del 2000.

6. Un sistema finanziario fornisce i mezzi per ridurre i conflitti tra le parti di un contratto. Le parti contraenti hanno spesso difficoltà di controllo reciproco comportamento. Talvolta i conflitti dovuti al fatto che ogni partito ha informazioni diverse e divergenti da vincoli contrattuali. Ad esempio, un investitore dà i soldi ad un gestore del fondo, nella speranza che si occuperà della gestione dei fondi nel migliore interesse degli investitori (e non il manager!) Se il gestore del fondo non conferma la fine della sua giunta, il mercato si perde la fiducia in lui. In genere, la conseguenza di tale comportamento è che sarà sostituito da un manager più coscienzioso.

Il rapporto tra banche e imprese

Intermediazione bancaria è effettuata in primo luogo da parte delle banche commerciali. Banche commerciali fungere da intermediari tra coloro che hanno riserve di utili, e coloro che richiedono il finanziamento. Le banche raccolgono risorse dalla ex capitale e si prestano a queste ultime. Sulla base della forza del proprio bilancio, le banche commerciali si prestano ad una vasta gamma di mutuatari e, in particolare, alle imprese. Banche assumono i rischi connessi a tali prestiti, pertanto, la loro situazione finanziaria deve essere sufficientemente forte da resistere a potenziali perdite. Tuttavia, il più grande portafoglio della banca, minore è il rischio - grazie ancora una volta la legge dei grandi numeri. Dopo tutto, non tutte le società rischia di andare in fallimento, allo stesso tempo!

Commercial banking è un'attività estremamente competitivo. Dopo aver preso in considerazione il costo del rischio, i margini di profitto sono molto sottili. Prestiti della Banca sono un po 'di prodotti standard, quindi, è relativamente facile per i clienti di una banca per giocare contro l'altro per ottenere condizioni più favorevoli.

Le banche commerciali hanno sviluppato servizi ausiliari per aggiungere valore ai prodotti che offrono ai loro clienti corporate. Di conseguenza, essi offrono una varietà di mezzi di pagamento per aiutare le aziende a spostare fondi in modo efficiente da un luogo all'altro. Essi hanno inoltre aiutare i clienti a gestire i propri flussi di cassa. Di conseguenza, la crescente importanza dei mercati finanziari ha cambiato il ruolo dei banchieri. Hanno sviluppato servizi per aiutare i loro clienti corporate avere accesso diretto ai mercati dei capitali, portando alla nascita di investment banking. Le banche d'investimento offrono principalmente i seguenti servizi:

L'accesso ai mercati azionari: le banche d'investimento aiutare le aziende a preparare e realizzare le offerte pubbliche iniziali sul mercato azionario. Più tardi, banche di investimento, possono continuare ad aiutare queste società la raccolta di fondi aggiuntivi attraverso aumenti di capitale. Essi raccomandano anche le imprese relative al rilascio di strumenti che un giorno potrebbe diventare parti di stock, come i warrant e le obbligazioni convertibili.

L'accesso ai mercati obbligazionari: Allo stesso modo, le banche d'investimento aiutare le aziende di grandi e medie imprese di raccogliere fondi direttamente dagli investitori attraverso l'emissione di obbligazioni. La sala banca d'investimento commerciale, dove è il suo ruolo di mediatrice di matrimoni''''tra l'investitore e l'emittente assume il suo pieno significato.

Fusione e di acquisizione di servizi di consulenza: i servizi bancari di investimento non sono direttamente legati al finanziamento alle imprese o ai mercati dei capitali, anche se un problema pubblico di obbligazioni o azioni spesso accompagna una acquisizione.

Asset management: alcune banche utilizzano la loro conoscenza dei mercati finanziari di offrire ai loro clienti - privati, imprese e istituzioni - prodotti d'investimento composto di portafogli di titoli quotati o non quotati. Questi prodotti sono chiamati fondi comuni di investimento e l'attività è conosciuta come la gestione patrimoniale.

Per un lungo periodo, queste diverse linee di business sono stati separati per ragioni normative. Oggi, esse coesistono in tutti i principali americane, europee e asiatiche le istituzioni finanziarie, anche se non senza potenziali conflitti di interesse. Il creditore non è sempre una festa disinteressato quando si tratta di consigliare un cliente aziendale.

un articolo presentato da Bava Guerini

Disclaimer:Il nostro sito non è responsabile per il contenuto di questo articolo. Webarticles è una risorsa gratuita di informazioni.
Importante: Questo articolo "Le funzioni di un sistema finanziario e dei debiti" è stato tradotto da un software automatico. Ci dispiace per eventuali errori di ortografia che possono essersi verificati. Grazie per la vostra comprensione.