Las funciones de un sistema financiero y las deudas de

¿Puede la compañía de pagar sus deudas?

La mejor manera de responder a esta pregunta simple y fundamental es tener plan de negocios de la empresa y el proyecto de estados de flujos de efectivo futuros. Estas declaraciones le mostrará si la empresa genera suficiente flujo de caja de actividades de explotación tal que, tras la financiación de sus gastos de capital, que ha queda lo suficiente para cumplir con sus obligaciones de pago de la deuda sin pedir accionistas para llegar a sus bolsillos. Si la empresa de hecho la necesidad de solicitar capital adicional, debe evaluar el apetito del mercado por este aumento de capital. Esto dependerá de que los accionistas actuales. Una empresa con un accionista de referencia tendrán un tiempo más fácil de uno cuyas acciones son ampliamente aceptadas. También depende del valor del capital social (si es cercano a cero, tal vez sólo un buitre fund1 estará interesado). Naturalmente, esto supone que tiene acceso a un plan de negocios de la empresa, o que puedes crear tus propios escenarios de crecimiento de los negocios, márgenes, cambios en el capital de trabajo y los niveles probables de gastos de capital.

Los analistas han aprobado entre tanto una rápida''y sucio''forma de apreciar la capacidad de la empresa para reembolsar su deuda: el ratio de deuda neta a medida EBITDA.2 Esto es muy empírico, no obstante se considera útil, ya que el EBITDA se encuentra muy cerca de flujo de efectivo de actividades de explotación, más o menos cambios en el trabajo impuesto sobre el capital de las empresas y los ingresos. Un valor de 4 se considera un nivel crítico, por debajo del cual la sociedad en general debe ser capaz de cumplir con sus obligaciones de pago.

Si fuéramos a simplificar demasiado, podríamos decir que un valor de 3 significa que la deuda podía ser reembolsada en 3 años siempre que la empresa suspendió todos los gastos de capital y no pagar el impuesto de sociedades durante ese período. Por supuesto, nadie le pediría a la empresa a pagar toda su deuda en el lapso de 3 años, pero la idea es que si tuviera que hacerlo, podría hacerlo. Por el contrario, bancarios y otros préstamos financieros igual a más de 4 veces el EBITDA se considera una carga de la deuda, y da lugar a serias dudas sobre la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de pago según lo previsto. Cuando el valor de la relación es superior a 5 o 6, la deuda se convierte en''alto rendimiento'', el eufemismo políticamente correcto para''bonos basura''.

Los banqueros están más dispuestos a prestar dinero a los sectores con flujos de caja estables y altamente predecibles (al por menor de alimentos, servicios públicos, obras de referencia, etc), incluso sobre la base de la deuda neta a EBITDA de alta, que a otros en los que los flujos de efectivo son más volátiles (medios de comunicación, bienes de capital, etc.)

Las funciones de un sistema financiero

El trabajo de un sistema financiero es para crear de forma eficaz la liquidez financiera para los proyectos de inversión que prometen la máxima rentabilidad y que maximizar la utilidad colectiva.

Sin embargo, a diferencia de otros tipos de mercados, un sistema financiero es más que lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda. Un sistema financiero que permite a los inversionistas para convertir los ingresos corrientes en el consumo futuro. También proporciona los recursos actuales para los prestatarios, a costa de reducir el gasto futuro. Más concretamente, tenemos tres definiciones de la eficiencia:

eficiencia informativa se refiere a la capacidad de un mercado de manera rápida y completa reflejar nueva información pertinente;
la eficiencia en la asignación implica que los mercados de canalizar recursos a sus usos más productivos;
se refiere a la eficiencia operativa de la propiedad de los mercados para funcionar con los gastos de funcionamiento mínimo.

Robert Merton y Zvi Bodie (2000) han aislado las seis funciones esenciales de un sistema financiero:

1. Un sistema financiero que proporciona los medios de pago para facilitar las transacciones. Cheques, tarjetas de débito y de crédito, transferencias electrónicas, etc, todos los medios de pago que los individuos pueden utilizar para facilitar la adquisición de bienes y servicios. Imagínese si todo sólo puede ser pagado con billetes y monedas!

2. Un sistema financiero que proporciona un medio de reunir fondos para la financiación de grandes proyectos indivisibles. Un sistema financiero es también un mecanismo para la subdivisión de la capital de una empresa para que los inversionistas pueden diversificar sus inversiones. Si los propietarios de la fábrica tuvo que depender sólo de sus propios ahorros, que muy pronto se queda sin fondos de inversión. De hecho, sin el apoyo de un sistema financiero, Nestlé y British Telecom no existiría. El sistema permite al empresario a tener acceso a los ahorros de millones de personas, lo que diversificar y ampliar sus fuentes de financiación. A cambio, el empresario se espera lograr un cierto nivel de rendimiento. Volviendo a nuestro ejemplo de una fábrica: si tuviera que invertir en la planta siderúrgica de su vecino, usted podría tener problemas para recuperar su dinero si de repente necesita. Un sistema financiero que permite a los inversores a mantener sus activos en una forma mucho más líquido: las acciones, cuentas bancarias, etc

3. Un sistema financiero que distribuye los recursos financieros a través del tiempo y el espacio, así como entre los diferentes sectores de la economía. El sistema financiero permite que el capital que se asignarán en una miríada de formas. Por ejemplo, los matrimonios jóvenes pueden pedir prestado para comprar una casa o gente que se acercaba la jubilación puede ahorrar para compensar futuras disminuciones en los ingresos. Incluso un país en desarrollo la posibilidad de obtener recursos para financiar el desarrollo. Y cuando un país industrializado genera más ahorro de lo que puede absorber, que invierte los excedentes a través de los sistemas financieros. De esta manera, las economías de edad''''utilizar sus recursos para financiar el exceso de''nueva economía''.

4. Un sistema financiero que proporciona herramientas para la gestión del riesgo. Es particularmente riesgoso para una persona a invertir todos sus fondos en una sola empresa, porque si la empresa quiebra, se pierde todo. Mediante la creación de colectivos de ahorro, tales como fondos mutuos, los intermediarios que permiten a las personas para reducir su riesgo mediante la diversificación de su exposición. Del mismo modo, un grupos de la compañía de seguros el riesgo de millones de personas y asegura contra los riesgos que de otro modo sería incapaz de asumir de forma individual.

5. Un sistema financiero que proporciona información a un coste muy bajo. Esto facilita la toma de decisiones. Precios de los valores y las tasas de interés constituyen la información utilizada por los individuos en sus decisiones acerca de cómo consumir, ahorrar o dividir los fondos entre los diferentes activos. Sin embargo, la investigación y el análisis de la información disponible sobre la situación financiera del prestatario es lento, costoso y por lo general fuera del alcance de los profanos. Sin embargo, cuando una institución financiera realiza esta labor en nombre de miles de inversores, el costo es muy reducido. Desafortunadamente, esto no significa que los sistemas financieros siempre manejan la información a la perfección. Por ejemplo, el comportamiento se produce cuando los inversores se mueven en paquetes, como las formaciones y tomar decisiones siguiendo lo que hacen los demás en el mercado. Este fenómeno puede hacer que el precio de un activo se apartan de su valor fundamental. Esto es precisamente lo que ocurrió con las acciones de Internet a finales de 1999 y principios de 2000.

6. Un sistema financiero que proporciona los medios para reducir los conflictos entre las partes en un contrato. Las partes contratantes a menudo tienen dificultades de control de cada uno de comportamiento. A veces los conflictos surgen porque cada parte tiene diferentes cantidades de información y la divergencia de las relaciones contractuales. Por ejemplo, un inversionista le da dinero a un gestor de fondos con la esperanza de que va a gestionar los fondos en el mejor interés de los inversores (y no el administrador!) Si el administrador de fondos de no defender su parte del trato, el mercado pierde la confianza en él. Normalmente, la consecuencia de este comportamiento es que será reemplazado por un administrador más de conciencia.

La relación entre los bancos y las empresas

La intermediación bancaria se lleva a cabo en primer lugar por los bancos comerciales. Los bancos comerciales sirven como intermediarios entre quienes tienen los fondos del superávit, y aquellos que requieren financiación. Los bancos de cobro de los recursos de la antigua capital y se prestan a este último. Basado en la solidez de su balance, los bancos comerciales se prestan a una amplia variedad de los prestatarios y, en particular, a las empresas. Los bancos no asumen los riesgos relacionados con estos préstamos, por lo tanto, su situación financiera debe ser lo suficientemente fuerte como para soportar las pérdidas potenciales. Gracias Sin embargo, la mayor cartera del banco, menor es el riesgo - una vez más a la ley de los grandes números. Después de todo, no todas las empresas es probable que ir a la quiebra, al mismo tiempo!

La banca comercial es una actividad sumamente competitiva. Después de tomar en cuenta el coste del riesgo, márgenes de beneficio son muy delgadas. Los préstamos del Banco son algo estándar de productos, por lo tanto, es relativamente fácil para los clientes de un banco para jugar contra otro para obtener condiciones más favorables.

Los bancos comerciales se han desarrollado los servicios auxiliares para agregar valor a los productos que ofrecen a sus clientes corporativos. En consecuencia, ofrecen una variedad de medios de pago para ayudar a las empresas a avanzar de manera eficiente los fondos de un lugar a otro. También ayudan a los clientes a gestionar sus flujos de efectivo. Como resultado, la importancia creciente de los mercados financieros ha cambiado el papel de los banqueros. Se han desarrollado servicios para ayudar a sus clientes corporativos el acceso directo a los mercados de capital, dando lugar a la aparición de la banca de inversión. Los bancos de inversión ofrecen principalmente los siguientes servicios:

El acceso a los mercados de valores: los bancos de inversión ayudan a las empresas preparar y llevar a cabo las ofertas públicas iniciales en el mercado de valores. Más tarde, los bancos de inversión puede seguir para ayudar a estas empresas por la recaudación de fondos adicionales a través de aumentos de capital. También asesoran a las empresas sobre la emisión de los instrumentos de que algún día podría convertirse en acciones de acciones, como los warrants y bonos convertibles.

El acceso a los mercados de bonos: de manera similar, los bancos de inversión ayudan a las empresas grandes y medianas empresas de recaudar fondos directamente de los inversores mediante la emisión de bonos. Sala de mercados del banco de inversión es donde su papel de casamentera''''entre el inversor y el emisor tiene en su pleno significado.

Fusiones y adquisiciones, servicios de asesoramiento: estos servicios de banca de inversión no están directamente vinculados a la financiación de las empresas o los mercados de capitales, a pesar de una emisión pública de bonos o acciones a menudo acompaña a una adquisición.

Gestión de activos: algunos bancos utilizan sus conocimientos de los mercados financieros para ofrecer a sus clientes - particulares, empresas e instituciones - productos de inversión consta de las carteras de valores cotizados o no cotizados. Estos productos se llaman fondos de inversión y la actividad que se conoce como gestión de activos.

Durante mucho tiempo, estas diferentes líneas de negocio fueron separados por razones de regulación. Hoy en día coexisten en todas las principales instituciones financieras estadounidenses, europeos y asiáticos, aunque no sin conflictos de intereses potenciales. Un acreedor que no siempre es una parte desinteresada a la hora de asesorar a un cliente corporativo.

un artículo presentado por Bava Guerini

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