Die Funktionen eines Finanzsystems und Schulden

Kann das Unternehmen seine Schulden zurückzahlen?

Der beste Weg, diese einfache, grundlegende Frage zu beantworten ist, das Geschäftsmodell des Unternehmens planen und projektieren den künftigen Cash-flow-Prognosen. Diese Aussagen zeigen Ihnen, ob das Unternehmen genügend Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit generiert, so dass, nachdem die Finanzierung ihrer Investitionen, hat sie genug übrig, um die Rückzahlung der Schulden Verpflichtungen zu erfüllen, ohne zu fragen Aktionäre in die Tasche greifen. Wenn das Unternehmen in der Tat muss zusätzliches Eigenkapital zu erbitten, müssen Sie beurteilen den Markt der Appetit für eine solche Kapitalerhöhung. Dies wird davon abhängen, wer die bisherigen Aktionäre sind. Ein Unternehmen mit Kernaktionär wird es leichter als einer, dessen Aktien in Streubesitz befinden. Es wird auch über den Wert des Eigenkapitals abhängig sind (wenn es sich in der Nähe von Null, vielleicht nur ein Geier fund1 wird daran interessiert sein). Natürlich setzt das voraus, dass Sie Zugriff auf die Geschäftstätigkeit des Unternehmens planen, oder Sie können Ihre eigene Szenarien zu konstruieren aus von Wachstum, Margen, Veränderungen im Working Capital und wahrscheinlich Niveau der Investitionsausgaben.

Analysten haben in der Zwischenzeit hat eine''quick-and-Dirty''Weg in die Fähigkeit des Unternehmens, seine Schulden zurückzuzahlen: Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA.2 Dieses hoch empirisches Maß schätzen, ist dennoch als nützlich, weil EBITDA sehr nahe auf den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit, geben oder nehmen Veränderungen im Working Capital Unternehmens-und Einkommenssteuer. Ein Wert von 4 ist als ein kritischer Wert, unterhalb dessen die Unternehmen sollten in der Regel in der Lage, ihre Rückzahlung Verpflichtungen nachzukommen.

Wenn wir vereinfachen, würden wir sagen, dass ein Wert von 3 bedeutet, dass die Schulden könnten in 3 Jahren zurückgezahlt werden, wenn das Unternehmen alle Investitionen gestoppt und nicht zahlen Körperschaftssteuer in diesem Zeitraum. Natürlich würde niemand das Unternehmen auffordern, zahlen sich aus alle seine Schulden in der Spanne von 3 Jahren, aber die Idee ist, dass, wenn es sein musste, sie konnte. Umgekehrt, Bankzinsen und sonstige Finanzschulden in Höhe von mehr als 4 Mal EBITDA ist als eine schwere Schuldenlast, und gibt Anlass zu ernsthaften Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, seinen Zahlungsverpflichtungen wie geplant erfüllen. Wenn der Wert des Verhältnisses von mehr als 5 oder 6, wird die Schuld''High-Yield'', die politisch korrekte Umschreibung für Junk Bonds''''.

Banker sind eher bereit, Geld für Sektoren mit hohem Maße vorhersehbar sein und stabile Cash-flows zu verleihen (LEH-, Versorgungs-, Referenz-Bücher, etc.), auch auf der Grundlage eines hohen Netto-Finanzverbindlichkeiten zum EBITDA-Verhältnis, als andere, in denen Cashflows werden volatiler (Medien-, Investitionsgüter, etc.).

Die Funktionen eines Finanzsystems

Der Beruf des Finanzsystems ist eine effiziente finanzielle Liquidität für diese Investitionsvorhaben, die höchste Profitabilität versprechen, dass zu maximieren und kollektiven Nutzen zu schaffen.

Im Gegensatz zu anderen Arten von Märkten, ein Finanzsystem wird mehr als nur erreichen, ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Ein finanzieller System erlaubt es Investoren, die laufenden Einnahmen in den künftigen Verbrauch zu konvertieren. Es bietet auch den derzeitigen Mitteln für die Kreditnehmer, um den Preis der ermäßigten zukünftige Ausgaben. Genauer gesagt, haben wir drei Definitionen der Effizienz:

Informationseffizienz bezieht sich auf die Fähigkeit eines Marktes rasch und vollständig wiedergeben neue relevante Informationen;
Allokationseffizienz bedeutet, dass die Märkte Mittel bereitzustellen, um ihren produktivsten Verwendungen;
Effizienz bezieht sich auf die Eigenschaft der Märkte, die mit minimalen Betriebskosten Funktion.

Robert Merton und Zvi Bodie (2000) haben die sechs wesentlichen Funktionen eines Finanzsystems isoliert:

1. Ein finanzieller System bietet Zahlungsmittel für Transaktionen zu erleichtern. Schecks, Debit-und Kreditkarten, elektronische Überweisungen, etc. sind alle Zahlungsmittel, dass Personen verwenden können, um den Erwerb von Waren und Dienstleistungen zu erleichtern. Stellen Sie sich vor, wenn alles nur bezahlt werden mit Scheine und Münzen!

2. Ein Finanzsystem ist ein Mittel zur Bündelung des Fonds für die Finanzierung von großen, unteilbaren Projekten. Ein Finanzsystem ist auch ein Mechanismus für die Aufteilung der Kapital einer Gesellschaft, so dass Anleger ihre Investitionen diversifizieren können. Wenn Fabrikbesitzer hatte auf nur ihre eigenen Ersparnissen auszukommen, würden sie sehr schnell laufen aus Anlagemitteln. In der Tat, ohne eine finanzielle Unterstützung des Systems, Nestle und British Telecom nicht existieren würde. Das System ermöglicht es dem Unternehmer, der Zugriff auf die Ersparnisse von Millionen von Personen zu gewinnen, zu diversifizieren und den Ausbau seiner Quellen der Finanzierung. Im Gegenzug ist der Unternehmer erwartet, dass ein gewisses Maß an Leistung zu erzielen. Um zu unserem Beispiel einer Fabrik ": wenn du deinen Nächsten in Stahl-Werk zu investieren, könnten Sie Schwierigkeiten, Ihr Geld zurück, wenn Sie es brauchen, plötzlich haben. Ein finanzieller System ermöglicht es Investoren, die ihr Vermögen in einer sehr viel flüssiger Form zu halten: Aktien, Bankkonten, etc.

3. Ein finanzieller System verteilt finanzielle Ressourcen über Zeit und Raum, sowie zwischen den verschiedenen Sektoren der Wirtschaft. Das Finanzsystem ermöglicht es, die aufgeteilt werden eine Vielzahl von Möglichkeiten. Zum Beispiel können junge Ehepaare zu leihen, um ein Haus zu kaufen oder Menschen sich dem Rentenalter nähern sparen können die künftige Abnahme der Gewinnrücklagen verrechnet. Selbst ein Entwicklungsland können Ressourcen zu erhalten, um die weitere Entwicklung zu finanzieren. Und wenn ein Industrieland erzeugt mehr Einsparungen als sie aufnehmen können, investiert die Überschüsse durch Finanzsysteme. Auf diese Weise''alte''Volkswirtschaften nutzen ihre überschüssigen Mittel zur Finanzierung von neuen Volkswirtschaften''''.

4. Ein finanzieller System bietet Tools für das Risikomanagement. Es ist besonders riskant für eine individuelle, alle seine Mittel in einem einzigen Unternehmen zu investieren, denn wenn das Unternehmen in Konkurs geht, verliert er alles. Durch die Schaffung gemeinsamen Sparformen, wie Investmentfonds, Broker und andere Intermediäre den Einzelnen ermöglichen, ihr Risiko durch eine Diversifizierung ihrer Exposition zu verringern. Ebenso kann ein Versicherungs-Gesellschaft bündelt das Risiko von Millionen von Menschen und sichert sie gegen Risiken, die sie sonst nicht möglich sein, individuell zu übernehmen.

5. Ein finanzieller System liefert Informationen zu sehr niedrigen Kosten. Dies erleichtert die Entscheidungsfindung. Securities Preise und Zinssätze darstellen Informationen von Individuen in ihren Entscheidungen darüber, wie Sie verbrauchen, speichern oder teilen ihre Mittel für die verschiedenen Vermögenswerte. Doch die Forschung und Analyse der verfügbaren Informationen über die finanzielle Situation des Kreditnehmers ist zeitaufwändig, kostspielig und in der Regel über den Geltungsbereich des Laien. Doch wenn ein Finanzinstitut hat diese Arbeit im Namen der Tausenden von Anlegern, die Kosten deutlich gesenkt. Leider bedeutet das nicht, dass die finanzielle Systeme verarbeiten Informationen immer perfekt. Beispielsweise tritt Herdenverhalten, wenn die Investoren in pack-Formationen bewegen und Entscheidungen zu treffen, indem Sie, was alle anderen tun, ist auf dem Markt. Solches Phänomen lässt sich der Preis eines Vermögenswertes abweichen von den grundlegenden Wert zu machen. Das ist genau das, was mit Internet-Aktien Ende 1999 und Anfang 2000.

6. Ein finanzieller System stellt die Mittel zur Verringerung der Konflikt zwischen den Parteien eines Vertrages. Vertragsparteien haben oft Schwierigkeiten bei der Erfassung jedes andere Verhalten. Manchmal entstehen Konflikte, weil jede Partei unterschiedliche Mengen an Informationen und abweichende vertragliche Bindungen hat. So enthält beispielsweise ein Anleger Geld in einen Fonds-Manager in der Hoffnung, dass er die Mittel im besten Interesse des Anlegers zu verwalten wird (und nicht der Manager!) Wenn der Fondsmanager hält sich nicht an seinen Teil der Abmachung, wird der Markt das Vertrauen verlieren in ihm. In der Regel die Folge eines solchen Verhaltens ist, dass er durch eine gewissenhafte Manager ersetzt werden.

Die Beziehung zwischen Banken und Unternehmen

Bank Vermittlung erfolgt in erster Linie durch Geschäftsbanken. Geschäftsbanken dienen als Vermittler zwischen denjenigen, die überschüssigen Mittel haben, und diejenigen, die Finanzierung erfolgt zu verlangen. Die Banken sammeln Ressourcen aus und verleihen der ehemaligen Hauptstadt der letzteren. Basierend auf der Stärke ihrer Bilanz, verleihen Geschäftsbanken auf eine Vielzahl von Kreditnehmern und insbesondere für die Unternehmen. Die Banken übernehmen die Risiken für diese Kredite, deshalb müssen ihre finanzielle Situation stark genug sein, um mögliche Verluste zu widerstehen. Allerdings, je größer die Bank das Portfolio, desto geringer die Gefahr - noch einmal vielen Dank, das Gesetz der großen Zahlen. Schließlich ist nicht jedes Unternehmen wahrscheinlich in Konkurs gehen zur gleichen Zeit!

Commercial Banking ist ein extrem competitive activity. Nach Berücksichtigung der Kosten des Risikos, sind die Gewinnspannen sehr dünn. Darlehen sind etwas Standard-Produkten, daher ist es relativ einfach für die Kunden einer Bank, um gegen ein anderes ausspielen, um günstigere Bedingungen zu erhalten.

Die Geschäftsbanken Hilfsdiensten einen Mehrwert für die Produkte, die sie zu ihren Firmenkunden bieten hinzufügen entwickelt. Daher bieten sie eine Vielzahl von Zahlungsmitteln, um Unternehmen zu bewegen Mittel effizient von einem Ort zum anderen. Sie helfen auch Kunden, ihre Cash-Flows zu verwalten. Im Ergebnis hat die wachsende Bedeutung der Finanzmärkte die Rolle der Banken verändert. Sie haben Dienstleistungen zu helfen, ihre Firmenkunden erhalten direkten Zugang zu den Kapitalmärkten entwickelt, was zum Aufstieg des Investment Banking. Investment Banken bieten vor allem folgende Leistungen:

Zugang zu Aktienmärkten: Investmentbanken helfen Unternehmen, Vorbereitung und Durchführung von Börsengängen an der Börse. Später können Investmentbanken weiterhin an diese Unternehmen durch die Aufnahme zusätzlicher Mittel durch die Kapitalerhöhungen zu helfen. Sie beraten Unternehmen über die Erteilung von Instrumenten, die eines Tages zu Aktien, wie Optionsscheine und Wandelanleihen.

Zugang zu den Anleihemärkten: ähnlich, Hilfe Investmentbanken großen und mittleren Unternehmen zu erhöhen Mittel direkt von Investoren durch die Ausgabe von Anleihen. Die Investment-Bank's Trading Room ist, wo seine Rolle als''''Kuppler zwischen dem Investor und dem Emittenten seine volle Bedeutung nimmt.

Fusionen und Übernahmen Beratung: Diese Investment-Banking-Dienstleistungen werden nicht direkt an die Unternehmensfinanzierung oder die Kapitalmärkte gebunden, wenn auch einer öffentlichen Emission von Anleihen oder Aktien, oft begleitet eine Akquisition.

Asset-Management: einige Banken nutzen ihre Kenntnisse über die Finanzmärkte, um ihre Kundschaft bieten - Einzelpersonen, Unternehmen und Institutionen - Anlageprodukte von Portfolios von börsennotierten oder nicht börsennotierten Wertpapieren zusammen. Diese Produkte werden als Publikumsfonds und die Tätigkeit als Asset-Management bekannt.

Lange Zeit wurden diese verschiedenen Sparten aus regulatorischen Gründen getrennt. Heute existieren sie in allen großen US-amerikanischen, europäischen und asiatischen Finanzinstituten, allerdings nicht ohne potenzielle Interessenkonflikte. Ein Gläubiger ist nicht immer eine uneigennützige Partei, wenn es um die Beratung ein Firmenkunden.

Ein Artikel eingereicht von Bava Guerini

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