Il concetto fondamentale del flusso di cassa da attività operative

L'analisi dinamica dei finanziamenti della società

Il concetto fondamentale del flusso di cassa da attività operative

Il rendiconto finanziario è destinato a separare le attività operative di investimento e di finanziamento delle attività. Di conseguenza, mostra i flussi di cassa da attività di investimento e di esercizio e gli investimenti, da un lato e da attività di finanziamento dall'altro. Tale ripartizione sarà anche molto utile nella valutazione della società in esame le decisioni di investimento. Il concetto di flusso di cassa dalle attività operative, come risulta dalla dichiarazione del flusso di cassa, è della massima importanza. Essa dipende da tre parametri fondamentali:

il tasso di crescita nel business della società;
la quantità e la natura dei margini operativi;
la quantità e la natura del capitale circolante.

L'analisi del rendiconto finanziario è dunque la logica estensione dell'analisi dei margini della società e la variazione del capitale circolante. Numerosi problemi possono essere affrontati utilizzando il concetto di flusso di cassa. By dissociare la politica industriale e finanziaria, il rendiconto finanziario sottolinea il flusso di cassa dalle attività operative.

Il flusso di cassa generato dalle attività operative, costituisce un aspetto fondamentale della redditività della società, soprattutto in un'economia in cui il valore dei beni in bilancio è basso. Non vi è alcun modo la verità intorno seguenti materie di base: per essere redditizia, una società deve prima o poi generare liquidità in eccesso rispetto a quanto si spende. In altre parole, si deve generare un flusso netto di cassa positivo derivante dalle attività operative.

L'analisi del rendiconto finanziario si intende analizzare la redditività della società dal punto di vista della sua dinamica di funzionamento, piuttosto che il valore del suo patrimonio.

Una volta abbiamo analizzato un'azienda in rapida crescita con un capitale di lavoro ad alto. Il suo flusso di cassa dalle attività operative è stato insufficiente, ma le sue scorte di magazzino aumentato di valore ogni anno. Abbiamo trovato che la società si stava trasformando un reddito netto di bello, ma il suo ritorno sul capitale investito era povera, come la maggior parte del suo profitto è stato effettuato su plusvalenze sul valore delle sue scorte. A causa di questo, la società è stata molto vulnerabili a qualsiasi crisi nel suo settore. In questo caso, abbiamo analizzato il rendiconto finanziario e sono stati in grado di dimostrare che l'attività della società commerciale non è stata redditizia e che i guadagni in conto capitale a malapena coperto le perdite d'esercizio . E 'inoltre emerso che il processo di crescita della società ha portato a prestiti enormi, rendendo l'azienda ancora più vulnerabili in caso di una recessione.

Come è la società finanziata?

Come analista, è necessario capire come l'azienda finanzia la sua crescita nel corso del periodo in questione. Nuovo capitale azionario? Nuovo debito? Reinvestire il flusso di cassa dalle attività operative? Cessioni di attività possono contribuire ulteriori risorse finanziarie. Il rendiconto finanziario vi permetterà di capire l'origine delle risorse finanziarie della società nel periodo. Forse il problema società di capitali, nuove azioni durante il periodo, e, in caso affermativo, a quale scopo? Per pagare la riduzione del debito o per finanziare un programma di grandi investimenti? Come vedremo, la politica dei dividendi della società è anche un aspetto importante della sua politica finanziaria. Si tratta di un utile elemento di informazione per valutare la strategia della società nei periodi di crescita o recessione:

. È la politica dei dividendi della società al passo con la sua strategia di crescita?

. È il flusso della società politica di reinvestimento di cassa, in linea con il suo programma di spese in conto capitale?

È necessario confrontare l'ammontare dei dividendi con gli investimenti ei flussi di cassa da attività operative del periodo. Per una famiglia-società di proprietà, ci consiglia inoltre aumentare i dividendi di rimborso dei prestiti dei soci, ed altri costi operativi insoliti o pagamenti che potrebbero essere sostituti per i pagamenti di dividendi. Si potrebbe anche guardare il rapporto della società payout (cfr. p. 541). Analizzando l'aumento netto o diminuzione dell'onere della società del debito è una questione di struttura finanziaria:

Se la società sta pagando la riduzione del debito, è così facendo, al fine di migliorare la propria struttura finanziaria? Ha esaurito le opportunità di crescita? È tenuto a rimborsare prestiti che sono state appaltate, quando i tassi di interesse erano alti?
Se la società sta aumentando il suo peso del debito, è approfittando della capacità di indebitamento inutilizzata? Oppure, è il finanziamento di un grande progetto di investimento o di riduzione di capitale suoi azionisti 'e compromettere l'equilibrio finanziario nel processo? In conclusione, è imperativo che si analizza il rendiconto finanziario per comprendere le dinamiche dei flussi di cassa della società.

Prenderemo in esame i processi più complessi ragionamenti che vanno nella determinazione strategie di investimento e di finanziamento. Per il momento, tenere a mente che l'analisi dei rendiconti finanziari da sola non può che portare a elementari, regole di buon senso comune.

Come si vedrà in seguito, affermiamo con forza nei confronti dei seguenti principi'''':

l'importo delle spese in conto capitale deve essere limitato al flusso di cassa dalle attività operative. No! Capirai che la società dovrebbe continuare ad investire in nuovi progetti fino alla loro redditività marginale è pari al tasso di rendimento richiesto. Se si investe meno, è underinvesting, se si investe più, è overinvesting, anche se ha i soldi per farlo;
l'azienda può raggiungere un equilibrio facendo la mucca''cassa''divisioni finanziare il glamour''''divisioni. No! Con lo sviluppo dei mercati finanziari, ogni divisione la cui redditività è commisurata al rischio deve essere in grado di autofinanziarsi. Una mucca''cassa''divisione dovrebbe pagare il flusso di cassa che genera oltre ai suoi fornitori di capitale.

Studiare l'equilibrio tra i flussi di cassa della società diverse, al fine di stabilire regole equivale a considerare l'impresa come un mondo a sé. Questo approccio è diametralmente opposto alla teoria finanziaria. E 'ovvio, tuttavia, che è necessario determinare il ciclo degli investimenti che la società del ciclo di finanziamento in grado di supportare. In particolare, la capacità di rimborso del debito resta fondamentale.

un articolo presentato da Bava Guerini

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