Das grundlegende Konzept des Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit

Eine dynamische Analyse der Finanzierung des Unternehmens

Das grundlegende Konzept des Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit

Die Kapitalflussrechnung wurde entwickelt, um der betrieblichen Tätigkeit von Investitions-und Finanzierungstätigkeit zu trennen. Daher zeigt es Cashflows aus operativer und investiver Tätigkeit und Investitionen auf der einen Seite und aus der Finanzierungstätigkeit auf der anderen Seite. Diese Aufteilung wird auch sehr nützlich für Sie bei der Bewertung des Unternehmens und bei der Prüfung der Investitionsentscheidungen. Das Konzept der Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit, wie von der Kapitalflussrechnung gezeigt, ist von größter Bedeutung. Es kommt auf drei grundlegende Parameter:

das Wachstum im Geschäft des Unternehmens;
die Höhe und die Art der operativen Margen;
die Höhe und die Art des Working Capital.

Eine Analyse der Kapitalflussrechnung ist daher die logische Erweiterung der Analyse der Margen des Unternehmens und der Veränderungen im Working Capital. Mehrere Probleme mit der Verwendung des Begriffes Cashflow behandelt werden. Distanziert Von Industrie-und Finanzpolitik, die Kapitalflussrechnung unterstreicht die Cash-Flow aus operativer Geschäftstätigkeit.

Der Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit stellt einen grundlegenden Aspekt der Rentabilität des Unternehmens, insbesondere in einer Wirtschaft, in der der Wert der Aktiva in der Bilanz gering ist. Es gibt keinen Weg um die folgenden grundlegenden Wahrheit: profitabel zu sein, muss ein Unternehmen früher oder später zu generieren Cash das hinausgehen, was sie ausgeben. Mit anderen Worten, es erzeugt einen positiven Netto-Cashflow aus operativer Geschäftstätigkeit.

Die Analyse der Kapitalflussrechnung ist die Analyse der Rentabilität des Unternehmens aus der Sicht der operativen Dynamik, als der Wert des Vermögens.

Wir haben einmal analysiert ein schnell wachsendes Unternehmen mit einem hohen Working Capital. Die Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit war unzureichend, aber ihre Vorräte im Wert jedes Jahr gestiegen. Wir haben gefunden, dass das Unternehmen ein schöner Reingewinn Drehen war, aber die Rendite auf das eingesetzte Kapital war schlecht, da die meisten ihren Gewinn auf Kapitalgewinne auf den Wert der Bestände vorgenommen. Aus diesem Grund wurde das Unternehmen sehr anfällig für eine Rezession in seiner Branche. In diesem Fall, analysierten wir die Kapitalflussrechnung und konnten zeigen, dass das Unternehmen den Handel Tätigkeit, die nicht profitabel war, und dass die Kapitalgewinne nur knapp unter ihrer operativen Verlusten . Es wurde auch deutlich, dass das Wachstum des Unternehmens Prozess führte zu großen Anleihen, so dass das Unternehmen noch anfälliger für den Fall einer Rezession.

Wie ist das Unternehmen finanziert?

Als Analytiker müssen Sie verstehen, wie das Unternehmen sein Wachstum über die im fraglichen Zeitraum Finanzen. Neue Eigenkapital? Neue Schulden? Reinvestition der Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit? Anlagenabgänge können zusätzliche finanzielle Mittel bereitgestellt werden. Die Kapitalflussrechnung wird Ihnen erlauben, die Herkunft der finanziellen Ressourcen des Unternehmens für den Zeitraum zu verstehen. Hat das Unternehmen Kapital zur Ausgabe neuer Aktien in der Zeit, und wenn ja, zu welchem Zweck? , Um Schulden abzuzahlen oder zu einem großen Investitionsprogramm zu finanzieren? Wie wir sehen werden, die Dividendenpolitik des Unternehmens ist ebenfalls ein wichtiger Aspekt seiner Finanzpolitik. Es ist eine wertvolle Information bei der Bewertung die Strategie des Unternehmens in Zeiten von Wachstum oder Rezession:

. Ist das Unternehmen Dividendenpolitik nicht in Einklang mit der Wachstumsstrategie?

. Ist das Unternehmen den Cashflow Reinvestition Politik im Einklang mit ihrem Investitionsprogramm?

Sie müssen vergleichen Sie die Höhe der Dividenden mit den Investitionen und Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit der damaligen Zeit. Für ein Familienunternehmen, würden wir auch empfehlen eine Dividendenerhöhung Aktionäre durch Rückzahlungen von Darlehen, oder irgendwelche anderen ungewöhnlichen Betriebskosten oder Zahlungen, könnte als Ersatz für die Dividendenzahlungen. Sie könnten auch bei Auszahlung des Unternehmens Verhältnis betrachten (siehe S. 541). Analyse der Netto-Zunahme oder Abnahme der Verschuldung des Unternehmens belasten, ist eine Frage der finanziellen Struktur:

Wenn das Unternehmen die Zahlung der Schulden, tut sie dies, um seine Finanzstruktur zu verbessern? Hat sie Wachstumschancen habe? Ist es zurück zu zahlen Darlehen wurden vergeben, wenn die Zinsen hoch waren?
Wenn das Unternehmen erhöht seine Schuldenlast, ist es unter Nutzung der ungenutzten Kapazitäten Schulden? Oder ist es die Finanzierung eines großen Investitionsvorhabens oder Verringerung der das Eigenkapital und stören das finanzielle Gleichgewicht in diesem Prozess? Im Ergebnis ist es zwingend erforderlich, dass Sie die Kapitalflussrechnung, die Dynamik der Cash-Flows des Unternehmens verstehen, zu analysieren.

Wir werden die komplexen Prozesse Argumentation zu prüfen, die in der Bestimmung Investment-und Finanzierungsstrategien zu gehen. Für den Moment im Auge behalten, dass die Analyse der Jahresabschlüsse alleine kann nur Ergebnis in der Grundschule, der gesunde Menschenverstand Regeln.

Wie Sie später sehen werden, stehen wir fest an die folgenden Grundsätze'''':

die Höhe der Investitionen muss der Cash-Flow aus betrieblicher Tätigkeit beschränkt werden. Nein! Sie werden verstehen, dass das Unternehmen in neue Projekte bis zu ihrer marginalen Profitabilität weiter zu investieren sollte, ist gleich um die erforderliche Rendite. Wenn es weniger investiert, ist es underinvesting, wenn sie mehr investiert, ist es overinvesting, auch wenn sie das Geld zu tun;
das Unternehmen kann das Gleichgewicht zu erreichen, indem sie die Cash-Cow''''Divisionen Finanzierung der''Glamour''Divisionen. Nein! Mit der Entwicklung der Finanzmärkte, jede Division, deren Rentabilität mit seinen risikogerechten muss in der Lage sich selbst zu finanzieren. A''Cash Cow''Division zur Tragung der Cash-flow generiert über seine Kapitalgeber.

Studium des Gleichgewichts zwischen den verschiedenen Cash-Flows des Unternehmens, um die Regeln festgelegt ist gleichbedeutend mit der Prüfung der Unternehmen als eine Welt für sich. Dieser Ansatz steht in krassem Gegensatz zu der Finanztheorie. Es versteht sich von selbst, dass Sie den Investitionszyklus, dass das Unternehmen die Finanzierung Unterstützung des gesamten Lebenszyklus können bestimmen müssen. Insbesondere bleibt die Rückzahlung der Schulden die Fähigkeit von größter Bedeutung.

Ein Artikel eingereicht von Bava Guerini

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