Come analisti finanziari dovrebbe trattare di buona volontà

Goodwill

E 'molto insolito per una società di acquisire un altro proprio per il suo valore di libro. Generale, vi è una differenza tra il prezzo di acquisto, che può essere pagato in contanti o in azioni, e la parte degli azionisti' della società target Patrimonio di pertinenza di la società madre. Nella maggior parte dei casi, questa differenza è positiva in quanto il prezzo pagato supera il valore bersaglio libro.

Che cosa significa questa differenza rappresenta?

In altre parole, perché una società accetta di pagare di più per un'altra società rispetto al suo valore di libro? Ci sono diverse spiegazioni possibili:

Le attività registrate sul foglio la società ha acquisito il saldo valgono più del loro costo storico. Questa situazione può risultare dal principio di prudenza, il che significa che le minusvalenze non realizzate devono essere presi in considerazione, ma non le plusvalenze non realizzate;
è perfettamente concepibile che le attività, quali brevetti, licenze e quota di mercato, che la società ha accumulato nel corso degli anni, senza voler o anche essere in grado di considerazione per loro, non possono figurare in bilancio. Questa situazione è particolarmente vero se l'azienda è altamente redditizia;
la fusione tra le due società possono creare sinergie, sia sotto forma di riduzione dei costi e / o il potenziamento delle entrate. L'acquirente è probabile che in parte riflettono nel prezzo offerto al venditore;
l'acquirente può essere disposti a pagare un prezzo elevato per un target solo per evitare un nuovo giocatore da acquistare che, entrando nel mercato e la messa l'attuale livello di redditività del compratore sotto pressione;
Infine, l'acquirente può semplicemente avere pagato in eccesso per l'affare.

Come viene rappresentato per la buona volontà?

L'avviamento è mostrato in immobilizzazioni immateriali del bollettino del nuovo gruppo saldo ad un importo pari alla differenza tra il prezzo d'acquisto e la quota di azioni della nuova affiliata adeguato per le plusvalenze non realizzate al netto delle minusvalenze non realizzate su attività e passività. Attività, passività e patrimonio netto della nuova filiale sono trasferiti al foglio del gruppo bilancio al loro valore stimato, piuttosto che il loro valore contabile. In questo caso, i beni immateriali acquisiti sono registrati sul foglio del gruppo saldo, anche se essi non originariamente appaiono sullo stato patrimoniale della società acquisita, l'equilibrio, cioè, marchi, brevetti, licenze, gli slot di atterraggio, basi di dati, ecc

La differenza tra il costo di acquisto e il valore equo di mercato delle attività e delle passività acquisite con una società si chiama buona volontà.

L'avviamento è valutato ogni anno per verificare se il suo valore è almeno pari al suo valore contabile netto, come indicato sul foglio del gruppo equilibrio. Questa valutazione è effettuata mediante test di impairment. Se il valore di mercato di buona volontà è inferiore al suo valore di libro, l'avviamento è scritto al suo valore di mercato equo e una corrispondente perdita di valore è registrato nel conto economico.

Questo metodo è noto come il metodo di acquisto. Questo è il metodo prescritto dal US GAAP dal dicembre 2001 e IAS a decorrere dal 1 ° gennaio 2006.

La condivisione del metodo di interesse è stato abolito da parte delle autorità degli Stati Uniti nel dicembre 2001 e sarà abolita dallo IASB a partire dal 2006. E 'consentita l'attività e le passività della società recentemente acquisite da includere nei conti del gruppo al loro valore contabile, senza alcuna volontà di essere registrata.

Per illustrare il metodo di acquisto, Analizziamo ora come Pfizer, il gruppo farmaceutico statunitense, ha rappresentato per l'acquisizione del suo rivale, Pharmacia.

Come analisti finanziari dovrebbe trattare di buona volontà?

Da un punto di vista finanziario, è ragionevole considerare la buona volontà come un bene come tutti gli altri che possono subire improvvisi cali di valore che devono essere riconosciute per mezzo di una carica di valore.

Si può sostenere che perdite durevoli di valore dell'avviamento non riflettono alcuna diminuzione della ricchezza della società, perché non vi è alcuna uscita di cassa? Non ci credo. Certo, perdite durevoli di valore dell'avviamento sono un elemento non per contanti, ma sarebbe sbagliato dire che solo le decisioni che danno luogo a flussi di cassa incidere sul valore di una società. Per esempio, la fissazione di un limite massimo ai diritti di voto o l'attribuzione di dieci diritti di voto ad alcune categorie di parti non hanno alcun impatto di cassa, ma riduce sicuramente il valore del patrimonio netto '.

Riconoscendo la perdita durevole di valore relative ad un acquisto passato equivale ad ammettere che il prezzo pagato è troppo alto. Ma cosa succede se l'acquisto è stato pagato in azioni? Questo non fa differenza alcuna, indipendentemente dal fatto che parti del compratore sono state sopravvalutate, allo stesso tempo. Se l'azienda ha effettuato una questione sociale piuttosto che sovrappagando per l'acquisizione, sarebbe stato in grado di capitalizzare il suo prezzo parti alte con grande beneficio degli azionisti esistenti. Il denaro raccolto attraverso l'emissione di azioni sarebbe stato usato per fare acquisti a prezzi molto più ragionevoli, una volta l'ondata di euforia si era placata. Questo è precisamente la strategia adottata da Bouygues. Essa ha sollevato C ¼ 1,5 miliardi di nuove azioni marzo 2000 a un prezzo molto alto parti, ha rifiutato di partecipare alle aste UMTS e usato la sua pila di cassa solo nel 2002 per acquistare le partecipazioni di minoranza nella sua controllata Telecom a un livello molto inferiore alla diceria dei prezzi nel 2000.

E 'essenziale ricordare che gli azionisti di una società che paga per un accordo in parti soffrono di diluizione nel loro interesse. Essi accettano questa diluizione, perché ritengono che le dimensioni della torta crescerà ad un ritmo più veloce (ad esempio, del 30%) rispetto al numero di invitati alla festa (ad esempio, di oltre il 25%). Se per la torta cresce a solo il 10%, anziché il previsto 30% in quanto i beni acquistati rivelarsi un valore inferiore a quanto previsto, il numero di ospiti alla festa sarà, purtroppo, rimangono gli stessi. Di conseguenza, la dimensione della fetta di ogni ospite della torta scende del 12% (110/1251), per cui la ricchezza degli azionisti 'ha sicuramente diminuito. Infine, il controllo ogni anno se il capitale investito di ciascun segmento di società è maggiore rispetto al suo valore contabile in modo da per determinare se l'avviamento acquistato deve essere scritta è implicitamente equivale a registrare l'avviamento generato internamente che sostituisce gradualmente l'avviamento di attività commerciali. Come sappiamo, l'avviamento ha una durata limitata in vista della concorrenza esistente nel mondo degli affari.

un articolo presentato da Bava Guerini

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