¿Cómo debe tratar a los analistas financieros de buena voluntad

De Buena Voluntad

Es muy inusual para una empresa a otra para adquirir exactamente su valor libro. En general, hay una diferencia entre el precio de adquisición, que pueden ser pagados en efectivo o en acciones, y la porción de capital de la empresa de destino de los accionistas atribuible a la empresa matriz. En la mayoría de los casos, esta diferencia es positiva, como el precio pagado excede el valor contable del objetivo.

¿Qué hace esta diferencia representa?

En otras palabras, ¿por qué una empresa se compromete a pagar más para otra compañía que su valor en libros? Hay varias explicaciones posibles:

Los activos registrados en el balance de la compañía adquirida valen más que su costo histórico. Esta situación puede dar lugar al principio de prudencia, lo que significa que las pérdidas de capital no realizadas, han de tenerse en cuenta, pero no las ganancias de capital no realizadas;
es perfectamente concebible que los activos, tales como patentes, licencias y cuota de mercado, que la empresa ha acumulado a lo largo de los años sin querer o poder dar cuenta de ellos, no puede aparecer en el balance. Esta situación es especialmente cierto si la empresa es muy rentable;
de la fusión entre las dos compañías pueden crear sinergias, ya sea en forma de reducciones de costes y / o mejora de los ingresos. El comprador es probable que en parte reflejan en el precio ofertado para el vendedor;
el comprador puede estar dispuesto a pagar un alto precio por un objetivo sólo para prevenir un nuevo jugador de comprarlo, en el mercado y poner el nivel actual de rentabilidad del comprador bajo presión;
Por último, el comprador puede muy simplemente han pagado de más por el acuerdo.

¿Cómo es la buena voluntad explicarse?

La buena voluntad es mostrado en activos fijos inmateriales del balance del nuevo grupo por un importe igual a la diferencia entre el precio de adquisición y la proporción de acciones de la nueva filial ajustado por plusvalías latentes netas de capital no realizadas en activos y pasivos. Activos, pasivos y patrimonio neto de la nueva filial se transfieren al balance del grupo en su valor estimado en vez de su valor contable. En este caso, los activos intangibles adquiridos se registran en el balance del grupo, aunque originalmente no figura en el balance de la sociedad adquirida, es decir, marcas, patentes, licencias, franjas horarias de aterrizaje, bases de datos, etc

La diferencia entre el coste de adquisición y el valor justo de mercado de los activos y pasivos adquiridos con una empresa que se llama fondo de comercio.

La buena voluntad es evaluado cada año para comprobar si su valor es al menos igual a su valor neto en libros, como se muestra en el balance del grupo. Esta evaluación se realiza por medio de pruebas de deterioro. Si el valor de mercado de buena voluntad está por debajo de su valor contable, la buena voluntad está escrito a su valor justo de mercado y una pérdida por deterioro correspondiente se registra en la cuenta de resultados.

Este método es conocido como el método de compra. Este es el método prescrito por los PCGA de EE.UU. desde diciembre de 2001 y la NIC 1 de enero de 2006.

La puesta en común del método de interés fue abolida por las autoridades de EE.UU. en diciembre de 2001 y serán suprimidas por el IASB a partir de 2006. Se permitió que los activos y pasivos de la empresa recién adquirida para ser incluidos en las cuentas del grupo en su valor contable sin ningún tipo de fondo de comercio que se está grabando.

Para ilustrar el método de compra, vamos a analizar ahora cómo Pfizer, el grupo farmacéutica de los EE.UU., representaron para la adquisición de su rival, Pharmacia.

¿Cómo debe tratar a los analistas financieros de buena voluntad?

Desde un punto de vista financiero, es razonable considerar que la buena voluntad como un activo como cualquier otro que pueda sufrir una caída súbita de valor que deben ser reconocidas por medio de un cargo por deterioro.

¿Puede decirse que las pérdidas por deterioro de buena voluntad no reflejan una disminución en la riqueza de la empresa porque no hay flujo de salida de dinero en efectivo? No lo creo. Por supuesto, pérdidas por deterioro del fondo de comercio es un tema en efectivo, pero sería erróneo decir que las decisiones que sólo dan lugar a flujos de efectivo afectar el valor de una empresa. Por ejemplo, estableciendo un límite máximo de derechos de voto o la atribución de diez derechos de voto a determinadas categorías de acción no tiene ningún impacto en dinero, pero sí reduce el valor del patrimonio neto.

Reconociendo la insuficiencia del fondo de comercio relacionados con la adquisición el pasado equivale a admitir que el precio pagado era demasiado alto. Pero lo que si la adquisición se pagó en acciones? Esto no hace diferencia alguna, independientemente de si las acciones de los compradores estaban sobrevaloradas, al mismo tiempo. Si la empresa realizó una emisión de acciones en lugar de pagar de una adquisición, que habría sido capaz de capitalizar el elevado precio de sus acciones en beneficio tanto de los accionistas existentes. El efectivo obtenido a través de la emisión de acciones que se han utilizado para realizar adquisiciones a precios mucho más razonables una vez que la ola de euforia que se había calmado. Esta es precisamente la estrategia adoptada por Bouygues. Planteó C ¼ 1,5 mil millones de capital en marzo de 2000 a un precio de cuota muy elevada, se negó a participar en las subastas de UMTS y utilizó su pila de efectivo sólo en el 2002 para comprar los intereses minoritarios en su filial de telecomunicaciones a un nivel muy inferior a los rumores los precios en 2000.

Es esencial recordar que los accionistas de una compañía que paga por un acuerdo en las acciones sufren de dilución de su interés. Ellos aceptan esta dilución, ya que consideran que el tamaño del pastel crezca a un ritmo más rápido (por ejemplo, 30%) que el número de invitados a la fiesta (por ejemplo, más del 25%). En caso de que transpiran que el pastel crece más que el 10% más que lo esperado debido a que el 30% de los activos adquiridos demostrar ser un valor inferior a lo previsto, el número de invitados a la fiesta por desgracia será la misma. En consecuencia, el tamaño de la porción de cada huésped de la torta cae un 12% (110/1251), por lo que la riqueza de los accionistas sin duda ha disminuido. Finalmente, la prueba cada año si el capital empleado de cada segmento de la compañía es superior a su valor contable a fin de para determinar si la plusvalía adquirida debe ser por escrito de forma implícita equivale a la grabación de fondo de comercio generado internamente, que poco a poco sustituye a la plusvalía adquirida. Como sabemos, la buena voluntad tiene una vida limitada en vista de la competencia existente en el mundo de los negocios.

un artículo presentado por Bava Guerini

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