Wie Finanzanalysten sollten behandeln Geschäfts-oder Firmenwert

Geschäfts-oder Firmenwert

Es ist sehr ungewöhnlich, dass ein Unternehmen ein anderes zu genau dem Buchwert zu erwerben. Generell gibt es einen Unterschied zwischen dem Kaufpreis, die in bar oder in Aktien gezahlt werden kann, und der Anteil der Zielgesellschaft das Eigenkapital zuzurechnen der Muttergesellschaft. In den meisten Fällen ist diese Differenz als der gezahlte Preis über dem positiven Ziels Buchwert.

Was bedeutet dieser Unterschied dar?

Mit anderen Worten: Warum sollte ein Unternehmen sich verpflichten, zu zahlen, mehr für ein anderes Unternehmen als der Buchwert? Es gibt mehrere mögliche Erklärungen:

die Vermögenswerte in der Bilanz des erworbenen Unternehmens Blatt verzeichneten mehr wert sind als die Anschaffungskosten. Diese Situation kann sich aus dem Vorsichtsprinzip, was bedeutet, dass nicht realisierte Veräußerungsverluste berücksichtigt werden müssen, aber nicht realisierten Kapitalgewinne;
Es ist durchaus denkbar, dass die Vermögenswerte, wie Patente, Lizenzen und des Marktanteils, dass das Unternehmen im Laufe der Jahre ohne es zu wollen oder sogar in der Lage, für sie zu Konto angesammelt, kann nicht in der Bilanz erscheinen. Diese Situation ist vor allem dann, wenn das Unternehmen ist sehr profitabel;
die Fusion zwischen den beiden Unternehmen können Synergien zu schaffen, entweder in Form von Kostensenkungen und / oder Steigerung der Einnahmen. Der Käufer ist wahrscheinlich teilweise den in den Preis an den Verkäufer angeboten Rechnung zu tragen;
kann der Käufer bereit sein, einen hohen Preis für ein Ziel, nur um einen neuen Spieler zu kaufen dies zu verhindern, in den Markt zu zahlen und das gegenwärtige Niveau der Profitabilität des Käufers unter Druck setzen;
Schließlich kann der Käufer ganz einfach für die zuviel zu tun haben.

Wie wird der Goodwill Rechenschaft abgelegt?

Der Goodwill wird unter den immateriellen Anlagevermögen der Bilanz der neue Konzern-Bilanz mit einem Betrag in Höhe der Differenz zwischen dem Kaufpreis und der Anteil des Eigenkapitals der neuen Tochtergesellschaft für nicht realisierte Kapitalgewinne abzüglich realisierter Kapitalverluste auf Vermögenswerte und Schulden angepasst dargestellt. Aktiva, Passiva und Eigenkapital der neuen Tochtergesellschaft sind zum Ausgleich der Konzernbilanz zum geschätzten Wert und nicht als deren Buchwert übertragen. In diesem Fall werden die erworbenen immateriellen Vermögenswerte in der Bilanz des Konzerns Blatt verzeichneten auch wenn sie ursprünglich nicht in der Bilanz des erworbenen Unternehmens auszuweisen, dh, Marken, Patente, Lizenzen, Lande-Slots, Datenbanken, etc.

Die Differenz zwischen den Anschaffungskosten und dem Marktwert der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten mit einer Gesellschaft erworben wird als Geschäfts-oder Firmenwerte.

Goodwill wird jährlich überprüft werden, ob der Wert mindestens gleich dem Nettobuchwert in der Bilanz des Konzerns Datenblatt angezeigt wird. Diese Einschätzung wird durch Impairment-Tests durchgeführt. Ist der Marktwert des Goodwills wird unter ihrem Buchwert, wird der Goodwill Abschreibung auf ihren Marktwert und eine entsprechende Wertminderung in der Gewinn-und Verlustrechnung erfasst.

Diese Methode wird als der Purchase-Methode bekannt. Dies ist die Methode nach US-GAAP seit Dezember 2001 vorgeschrieben und IAS ab dem 1. Januar 2006.

Die Zusammenlegung der Interest-Methode wurde von der US-Behörden im Dezember 2001 abgeschafft und durch den IASB ab 2006 abgeschafft werden. Es erlaubt die Aktiva und Passiva der neu erworbenen Unternehmen in den Büchern des Konzerns zu ihrem Buchwert einbezogen ohne Geschäfts-oder Firmenwerte werden aufgezeichnet wird.

Der Purchase-Methode zu illustrieren, wollen wir nun analysieren, wie Pfizer, der US-Pharma-Konzern, für den Erwerb von seinem Rivalen, Pharmacia bilanziert.

Wie Finanzanalysten sollten Geschäfts-oder Firmenwert zu behandeln?

Aus finanzieller Sicht ist es sinnvoll, Geschäfts-oder Firmenwert als Vermögenswert wie jeder andere, dass plötzlich an Wert verliert, die es durch eine Wertminderung in Höhe anerkannt werden, leiden, kann zu betrachten.

Kann man sagen, dass Wertminderung auf den Goodwill keine Abnahme der Reichtum des Unternehmens widerspiegeln, weil es keine Abfluss von Zahlungsmitteln? Wir denken nicht so. Zugegeben, Goodwill-Wertminderungen sind nicht zahlungswirksamen Posten, aber es wäre falsch zu sagen, dass nur Entscheidungen entstehen lässt, die Zahlungsströme beeinflussen den Wert eines Unternehmens. So kommt zB Festlegung einer Höchstgrenze für Stimmrechte oder zuzuschreiben zehn Stimmrechte auf bestimmte Gruppen von Aktien keine Cash-Auswirkungen, aber definitiv vermindert den Wert des Eigenkapitals.

In Anerkennung der Wertminderung des Goodwill auf eine Vergangenheit Verbindung mit dem Erwerb ist gleichbedeutend mit dem Eingeständnis, dass der gezahlte Preis zu hoch war. Aber was, wenn die Akquisition wurde in Aktien bezahlt? Das macht überhaupt keinen Unterschied, unabhängig davon, ob der Käufer die Anteile an der gleichen Zeit überbewertet waren. Hätte das Unternehmen führte eine Ausgabe von Aktien und nicht zu viel bezahlen für eine Akquisition, hätte es sich auf seinen hohen Aktienkurs zum großen Vorteil nutzen der Altaktionäre. Der Cash durch die Ausgabe der Aktien erhöht eingesetzt worden wären, um Übernahmen zu wesentlich günstigeren Preisen zu machen, wenn die Welle der Euphorie gelegt hatte. Dies ist genau der Strategie von Bouygues angenommen. Er hob C ¼ 1,5 Mrd. neuer Aktien im März 2000 auf einem sehr hohen Aktienkurs, weigerte sich, in den UMTS-Auktionen teilzunehmen und nutzte seine Haufen Geld erst im Jahr 2002 zu erwerben Minderheitsbeteiligungen in der Telekom-Tochter zu einem weitaus niedrigeren Niveau als dem Gerücht Preis im Jahr 2000.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Aktionäre in einem Unternehmen, das für einen Handel mit Aktien bezahlt Verdünnung leiden in ihrem Interesse. Sie akzeptieren diese Verwässerung, weil sie die Auffassung, dass die Größe des Kuchens mit einer schnelleren Rate (zB 30%) als die Zahl der Gäste zur Party eingeladen (z. B. von über 25%) wachsen wird zu nehmen. Sollte sich herausstellen, dass der Kuchen bei nur 10% statt der erwarteten 30% wächst, weil die erworbenen Vermögenswerte zu beweisen, weniger wert sein als erwartet, wird sich die Zahl der Gäste auf der Party leider gleich bleiben. Dementsprechend fällt die Größe der Scheibe ist jeden Gast des Kuchens um 12% (110/1251), so dass das Vermögen der Aktionäre hat sicherlich verringert. Schließlich, Prüfung jedes Jahr, ob das Kapital eines jeden Unternehmens-Segment beschäftigt ist größer als der Buchwert, so um festzustellen, ob die erworbenen Geschäfts-oder Firmenwert zu niedergeschrieben werden muss, wird implizit gleichbedeutend mit der Aufnahme, dass Geschäfts-oder Firmenwert ersetzt schrittweise die erworbenen Geschäfts-oder Firmenwerte. Wie wir wissen, hat eine begrenzte Lebensdauer Geschäfts-oder Firmenwert in Anbetracht der dort herrschenden Wettbewerbsbedingungen in der Wirtschaft.

Ein Artikel eingereicht von Bava Guerini

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