A importância do ciclo operacional e fluxos de caixa

Conceitos fundamentais na análise financeira

Fluxos de caixa

Vamos considerar, por exemplo, o extracto da conta mensal que recebem os clientes individuais de seu banco. É apresentado como uma série de linhas que mostram as entradas e várias saídas de dinheiro, em datas precisas e, em alguns casos, o tipo de operação (depósito de cheques, por exemplo).

Nosso primeiro passo é traçar a justificativa para cada uma das entradas sobre a declaração, que as compras podem ser todos os dias, o pagamento de um salário, as transferências automáticas, os reembolsos de empréstimo ou a recepção de cupões de títulos, para citar apenas alguns exemplos.

A tarefa correspondente para um gestor financeiro é o de requalificar os fluxos de caixa da empresa por categoria para elaborar um documento de fluxo de caixa que pode ser usado para:

analisar as tendências passadas no fluxo de caixa (geralmente conhecido como um fluxo de caixa statement1), ou
tendências futuras do projeto no fluxo de caixa, durante um período mais curto ou mais longo (conhecido como um orçamento de fluxo de caixa ou plano).

Com este objetivo em mente, vamos agora demonstrar que os fluxos de caixa pode ser classificado como um dos seguintes processos:

Atividades que fazem parte da vida industrial e comercial de uma empresa:

ciclo operacional;
ciclo de investimentos.

Financiamento das actividades a financiar esses ciclos:

o ciclo da dívida;
o ciclo do capital.

A importância do ciclo de funcionamento

Vamos pegar o exemplo de um quitandeiro, que é''''descontando-se uma noite. O que ele encontra? Primeiro, ele vê o quanto ele gastou em dinheiro no mercado grossista de manhã e, em seguida, o dinheiro produto da venda de frutas e vegetais durante o dia. Se assumirmos que o verdureiro vendeu todos os produtos que comprou na manhã em um mark-up, o saldo das receitas e pagamentos para o dia vai entregar um superavit.

Infelizmente, as coisas são geralmente mais complicado na prática. Raramente é todo o produto comprado na manhã vendido pela noite, especialmente no caso de uma empresa de manufatura.

A empresa processa matérias-primas, como parte de um ciclo de operação, cuja duração varia enormemente, de um dia no setor de jornal aos 7 anos no setor de conhaque. Há, portanto, um intervalo de tempo entre as compras de matérias-primas e da venda dos bens correspondentes acabado.

E esse lapso de tempo não é o único fator complicador. É comum que as empresas para comprar e vender no dinheiro. Normalmente, seus fornecedores, conceder-lhes longos períodos de pagamento, e eles por sua vez, conceder aos seus clientes prorrogado os prazos de pagamento. O dinheiro recebido durante o dia, não necessariamente vir de vendas realizadas no mesmo dia.

Como resultado de crédito do cliente, o crédito ao fornecedor eo tempo que leva para fabricar e vender produtos ou serviços, o ciclo de funcionamento de cada empresa abrange um determinado período, levando a diferenças de tempo entre as saídas e as entradas operacionais de operação correspondentes.

Cada empresa tem seu próprio ciclo de funcionamento de um determinado período que, do ponto de vista de fluxo de caixa, pode levar ao fluxo de caixa positivo ou negativo, em momentos diferentes. Saídas e entradas de uso de diferentes ciclos são analisadas por período, por exemplo, por mês ou por ano . O saldo destes fluxos é chamado fluxo de caixa operacional. Cash flow operacional reflecte os fluxos de caixa gerado pelas operações, durante um determinado período.

Em termos concretos, o cash flow operacional representa o fluxo de caixa gerado pela empresa no dia-a-dia das operações. Voltando ao nosso exemplo inicial de um indivíduo a olhar para o seu extrato bancário, que representa a diferença entre as receitas e as despesas normais, como a comida, a eletricidade e os custos de manutenção do carro.

Naturalmente, a menos que haja uma grande diferença no tempo causada por algumas circunstâncias não usuais (período de arranque de um negócio, um crescimento muito forte, muito fortes flutuações sazonais), o saldo das receitas operacionais e os pagamentos devem ser positivos.

Investimento e saídas operacionais

Vamos voltar ao exemplo da nossa mercearia, que agora decide adicionar alimentos congelados para o seu negócio. O ciclo operacional não será mais o mesmo. O verdureiro pode, por exemplo, começar a receber as entregas, uma vez por semana apenas, pelo que terá de executar inventários muito maior. Evidentemente, o impacto do ciclo mais longo de funcionamento devido a estoques muito maior pode ser compensado por maiores de crédito dos seus fornecedores. O ponto chave aqui é reconhecer que o ciclo operacional irá mudar. O ciclo operacional é diferente para cada negócio e, em geral, quanto mais sofisticado o produto final, o mais longo ciclo operacional. Mas, mais importante, antes que ele possa iniciar o esta nova atividade, a nossa verdureiro precisa investir numa arca congeladora.

Qual é a diferença de apenas um ponto de vista do fluxo de caixa entre esse investimento e despesas operacionais?

O desembolso no tórax congeladores parece ser um pré-requisito. Ele constitui a base para uma nova atividade, o sucesso que é desconhecido. Parece que apresentam riscos mais elevados e será benéfico apenas se o cash flow operacional global gerado pelo aumento verdureiro. Por fim, os investimentos são realizados a partir de uma perspectiva de longo prazo e ter uma vida mais longa do que a do ciclo operacional. Na verdade, elas duram vários ciclos de funcionamento, mesmo se eles não duram para sempre, dado o ritmo acelerado do progresso tecnológico. Este facto justifica a distinção, a partir de uma perspectiva de fluxo de caixa, entre operacionais e fluxos de investimento.

Saídas normais, a partir de uma perspectiva individual, diferem de uma saída de investimento em que oferecem prazer, enquanto o investimento representa a abstinência. Como veremos, este tipo de decisão representa um dos fundamentos essenciais de financiamento. Só os muito puritano mente levaria mais prazer de comprar um forno de microondas de gastar a mesma quantidade de dinheiro em um restaurante! Uma dessas opções só pode ser um investimento e à saída de uma outra ordinária. Então, o objetivo do investimento serve? Investimento só vale a pena se a decisão de renunciar a gastos normais, o que dá prazer imediato, serão posteriormente levar a uma maior satisfação.

Do ponto de fluxo de caixa, um investimento é um gasto que posteriormente é esperado para aumentar o fluxo de caixa operacional de tal forma que o indivíduo global será feliz por ter abandonado a gratificação instantânea. Essa é a definição do retorno sobre o investimento (seja ele industrial ou financeira) do ponto de vista de fluxo de caixa.

Como o ciclo operacional, o ciclo de investimento é caracterizado por uma série de entradas e saídas. Mas a duração do ciclo de investimento é muito maior do que o comprimento do ciclo de funcionamento. A finalidade das despesas de investimento (também freqüentemente chamados gastos de capital) é alterar o ciclo de exploração, por exemplo, para aumentar ou melhorar os fluxos de caixa que gera.

O impacto das despesas de investimento é repartido por vários ciclos de funcionamento. Financeiramente, as despesas de capital são válidas apenas se as entradas geradas graças a esses gastos exceder as saídas exigidas por um montante de rendimento, pelo menos, o retorno do investimento esperado pelo investidor. Note também que uma empresa pode vender alguns ativos em que se investiu no passado . Por exemplo, o nosso verdureiro pode decidir depois de vários anos ao comércio de seu freezer para um modelo maior. O produto seria também parte do ciclo de investimento.

O free cash flow

Antes de impostos fluxo de caixa livre é definida como a diferença entre o fluxo de caixa operacional e das despesas de capital líquidas de cessões de imobilizações.

Fluxo de caixa operacional é um conceito que depende de como as despesas são classificadas entre as despesas operacionais e investimentos. Uma vez que esta distinção não é sempre defenida, fluxo de caixa operacional não é amplamente utilizado na prática, com fluxo de caixa livre a ser muito mais popular. Se o fluxo de caixa livre vira negativo, recursos financeiros adicionais, terá de ser aumentada para cobrir as necessidades da empresa, fluxo de caixa.

um artigo submetido por Alton Schultz

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